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矿石下行空间还看国内高成本矿淘汰程度2205双相不锈钢

来源:无锡森淼特钢 发布时间: 2014/5/8 11:30:57 【返回上一步】
本页关键词:矿石下行空间还看国内高成本矿淘汰程度2205双相不锈钢

www.deecoach.com 矿石下行空间还看国内高成本矿淘汰程度2205双相不锈钢
矿山特别是国外矿山产能释放进入到高峰期是客观存在的事实,空头曾经担心的矿山垄断会减产挺价并没有出现,随着FMG供给大量释放宣告了矿石供应市场正在由垄断联盟走向市场竞争。供给过剩成为判断矿价方向最重要的基础,即“向下”。

从澳洲、巴西的矿石供应状况,必和必拓将2014年铁矿石产出预估上调500万吨至2.17亿吨,FMG则表示,需要铁矿石价格未来12~18个月稳定在每吨110~120美元,才能偿还25亿美元的目标债务,将今年的产量提高了57%。淡水河谷今年一季度铁矿石产量7100万吨,虽说其产能释放高峰期还没到,但一季度的产量同比增长也是9.6%了。总体上看,外矿供给不会减弱,甚至在7月份后,供给过剩的格局会更加明显。

中间需求影响阶段性波动

“五一”长假出了2014年铁路投资再次提到8000亿的消息,市场本指望可以带动价格一轮小幅反弹,结果对钢价、矿价基本毫无提振。我们估算多出的投资额可带动2205双相不锈钢需求965万吨,带来日均2205双相不锈钢产量增量2.65万吨。种种迹象表明,终端需求难有亮点,无论是棚户区改造还是铁路基建拉动,都敌不过整体投资增速的下滑。房地产销售和开工增速均是一个快速下降的过程,2013年房地产新开工累计增速还有13.5%,今年3月已经快速下跌至-25.2%。预示着三季度房地产施工都难有起色,拉动终端需求的最大头已趴下。

矿价下行趋势明显,但上市以来由慢跌到急跌的标准式下跌行情已难见到,中间需求变动会成为下跌趋势中重要的扰动因素。钢厂补库还是港口抛库这是多空双方的分歧所在。目前钢厂进口矿库存可用天数为26天,处于阶段性低位,有可能会有小幅补库的意愿,但受制于看空预期以及资金紧张,补库力度不应奢望太大。港口融资矿会否出现抛库是目前市场重要关注点。我们认为融资矿的问题并没有市场想象的那么严重,融资矿是正常的贸易融资行为,不同于2012年的钢贸商仓单抵押骗贷,目前看,融资矿不存在信用风险。我们担心的是在浮亏了20~30美元的状况下,一些民营的矿石贸易商会不会出现抛库回收资金的风险。

下跌空间看内矿淘汰程度

本轮矿价下跌空间主要看国内高成本矿被淘汰的程度。按照某咨询公司统计,换算为62%品位湿吨算,2.2亿吨的国内矿湿吨完全成本在100美元附近,折合大商所标准品价格在820元。成本曲线尾部的1亿吨矿成本线在130美元以上,折合大商所标准品价格为1050元附近。

我们预计今年国内矿供给会淘汰掉1亿吨的高成本矿,如果按照这个完全成本估算,那么目前港口主流62%现货价780元早已足够压制国内中小矿山减产停产。但从矿山开工看,除了部分小矿山减产,中大型矿山并没有明显减产迹象。这说明矿山参考停产的标准可能是以现金成本为准。如果按照FMG的现金成本占总成本60%估算,那么成本曲线尾部那一亿吨国内高成本矿山现金成本在630元附近。当然全国新老矿山众多,同样的总成本下现金成本差别也会比较大,2012年后的新矿山固定资产折旧摊销多,相比而言现金成本也就低了。

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